[开源证券]中小盘策略专题：再融资政策多措并举，科创再融资大有可为

再融资政策多箭齐发，聚焦卡点堵点优化机制安排 　　2026年2月9日，沪深北三地交易所推出优化再融资一揽子措施，从加大对优质上市公司支持力度、提高对科技创新企业的包容性适应性、着力提升再融资机制灵活性与便利性、加强再融资全链条监管等方面提出一系列具体举措。本次沪深北交易所再融资改革精准施策，聚焦影响再融资功能充分发挥、各方反映集中的突出问题，锚定科创导向、坚守扶优限劣，以机制优化提效赋能，以全链条监管筑牢底线，引导资本聚力新质生产力，激活定增市场活力。 　　坚持扶优限劣，助力定增市场高质量发展 　　本次再融资新规进一步明确“扶优限劣”的监管原则：一方面，对经营稳健、信息披露透明的优质上市公司简化审核流程，支持其将募集资金用于与主业协同的新兴领域，培育第二增长曲线；另一方面，严控“忽悠式”再融资和盲目跨界投资，同时通过全链条监管压实上市公司信披责任和中介机构“看门人”责任。这一系列举措有望引导定增市场资源向优质主体集中，标志着定增市场正从过去侧重融资效率与规模，转向注重融资质量与市场稳定的高质量发展新阶段。 　　支持科技创新，重点服务新质生产力企业 　　本次再融资新规以“扶科”为重要导向，多维度直击科技创新企业融资痛点，构建起适配新质生产力培育的再融资服务体系。其一，将双创板块成熟的“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板，明确量化指标并放开补流比例限制，弥补了主板科创企业长期研发的资金短板。其二，将按照未盈利标准上市的未盈利科创企业再融资间隔从18个月缩至6个月，精准匹配科创企业研发资金的持续性需求。其三，允许破发但运作规范的科创企业通过竞价定增、可转债融资，解决其因市场因素导致的融资受阻问题。一系列举措均围绕新质生产力展开，引导资本向核心技术攻关等科创领域集聚，提高了对科创企业再融资的的包容性适应性。 　　优化审核质效，提升再融资机制灵活性 　　本次再融资新规从流程端全方位优化，让再融资机制的灵活性和便利性实现实质性提升。一是优化再融资预案披露机制，并将前次募集资金基本使用完毕的时点要求调整至申报时，引导上市公司抢抓市场机遇及时申报。二是简化申报材料，允许上市公司直接引用定期报告已披露内容，大幅减少企业重复工作，实现申报端“减负”。此外，通过优化简易程序负面清单、健全日常监管与再融资审核的协同机制，形成监管合力，在提升审核效率的同时守住风险底线。本次优化精准平衡了审核效率与监管质量的核心课题，让优质企业和科创企业能够快速获得融资支持，构建起活而有序的再融资机制。 　　风险提示：政策变动风险、流动性风险。